黃金的剛剛強(qiáng)勁漲勢(shì)仍在繼續(xù),其價(jià)格在周一創(chuàng)下年內(nèi)第36個(gè)歷史新高。金價(jià)今年
周一,創(chuàng)出紐約商品交易所12月交割的新高黃金期貨合約結(jié)算價(jià)上漲69.30美元,漲幅1.9%,剛剛至每盎司3775.10美元,金價(jià)今年創(chuàng)下主力合約有史以來(lái)的創(chuàng)出最高收盤(pán)價(jià)。根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù),新高這是剛剛黃金價(jià)格今年迄今第三十六次刷新收盤(pán)紀(jì)錄。周二,金價(jià)今年紐約期金突破3800美元/盎司,創(chuàng)出續(xù)刷歷史新高。新高
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今年以來(lái),金價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)44%,金價(jià)今年其價(jià)值已遠(yuǎn)超1980年經(jīng)通脹調(diào)整后的創(chuàng)出高點(diǎn),這引發(fā)了部分投資者對(duì)漲勢(shì)可能難以為繼的擔(dān)憂(yōu)。
然而,分析認(rèn)為,地緣政治不確定性、通脹擔(dān)憂(yōu)與降息預(yù)期共同構(gòu)成了驅(qū)動(dòng)金價(jià)上行的“完美風(fēng)暴”,盡管對(duì)泡沫的警惕情緒有所升溫,但關(guān)鍵的市場(chǎng)指標(biāo)尚未顯示出恐慌跡象。
“完美風(fēng)暴”支撐黃金基本面
當(dāng)前的宏觀環(huán)境對(duì)黃金等貴金屬來(lái)說(shuō),是一場(chǎng)利于上漲的“完美風(fēng)暴”。
Winhall Risk Analytics與OptionMetrics的撰稿人Brett Friedman指出,許多人將黃金視為“在完美時(shí)機(jī)出現(xiàn)的完美投資”,因?yàn)樗芤嬗谕洝⒇泿刨H值、債務(wù)、沖突和社會(huì)經(jīng)濟(jì)焦慮引發(fā)的恐懼和不確定性。他補(bǔ)充說(shuō),對(duì)于尋求“災(zāi)難保險(xiǎn)”的投資者而言,黃金是理想之選。
BullionVault研究總監(jiān)Adrian Ash將當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境形容為一場(chǎng)持續(xù)定義黃金和白銀走勢(shì)的“完美風(fēng)暴”。他表示:“隨著美國(guó)內(nèi)部分歧和政治暴力不斷惡化,美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期正與北約-俄羅斯的緊張局勢(shì)升級(jí)相結(jié)合,共同提升了黃金和白銀的避險(xiǎn)吸引力?!?/p>
Ash還指出,全球信任與合作的崩潰沒(méi)有減弱的跡象,而上周黃金ETF的大幅流入表明,“流入貴金屬的真實(shí)資金才剛剛開(kāi)始”。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù),SPDR黃金信托(GLD)已連續(xù)五周錄得上漲。
除了宏觀因素,黃金的技術(shù)走勢(shì)釋放了積極信號(hào)。
Teucrium董事總經(jīng)理兼高級(jí)投資組合專(zhuān)家Jake Hanley表示,周一的金價(jià)上漲似乎并非基于任何新的消息,而是自9月1日以來(lái)技術(shù)性?xún)r(jià)格行為驅(qū)動(dòng)的“健康牛市”,并受到“日益增長(zhǎng)的通脹警惕以及地緣政治擔(dān)憂(yōu)”的支撐。
Hanley進(jìn)一步分析了黃金的價(jià)格圖表,稱(chēng)其“展現(xiàn)了經(jīng)典突破行為:一個(gè)長(zhǎng)期的盤(pán)整階段、一個(gè)清晰的阻力位、看漲的趨勢(shì)排列,以及伴隨強(qiáng)勁陽(yáng)線(xiàn)和持續(xù)性的決定性上漲”。他補(bǔ)充說(shuō):“這表明這是一次高信念的突破,勢(shì)頭站在多頭一邊?!?/p>
大漲之后,黃金泡沫化了嗎?
期權(quán)市場(chǎng)的關(guān)鍵指標(biāo)并未顯示出非理性的狂熱行為。
Brett Friedman指出,雖然識(shí)別金融泡沫“是出了名的困難”,并且通常只能在事后才能確認(rèn),但黃金市場(chǎng)似乎尚未進(jìn)入泡沫狀態(tài)。他認(rèn)為,黃金目前正處于一個(gè)“激進(jìn)且持續(xù)的牛市”中,而非泡沫。他解釋說(shuō),如果泡沫正在形成,市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率(implied volatility)會(huì)因不確定性加劇和價(jià)格的狂熱波動(dòng)而上升。
此外,價(jià)外期權(quán)(out-of-the-money options)相對(duì)于平價(jià)期權(quán)(at-the-money options)的價(jià)差并未顯著擴(kuò)大。Friedman表示,在泡沫環(huán)境中,投資者會(huì)涌向溢價(jià)更低、但有潛力獲得驚人回報(bào)的價(jià)外期權(quán),導(dǎo)致兩者之間的“扭曲”(skew)擴(kuò)大。
但OptionMetrics的數(shù)據(jù)顯示,目前該指標(biāo)并未處于異常水平。他總結(jié)道:“金融泡沫確實(shí)會(huì)發(fā)生,但非常罕見(jiàn),圍繞它們未經(jīng)證實(shí)的斷言應(yīng)以極度懷疑的態(tài)度對(duì)待?!?/p>
盡管當(dāng)前市場(chǎng)情緒樂(lè)觀,但部分跡象仍提醒投資者保持警惕。
Brett Friedman也承認(rèn),存在一些金價(jià)“可能形成泡沫的潛在跡象”。這些跡象包括黃金“在社交媒體和主流媒體上日益增長(zhǎng)的存在感,以及黃金ETF活動(dòng)的爆炸式增長(zhǎng)”。
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